快手出道即巅峰，一月底在香港 IPO 时是万人空巷、人人申购的盛况，创下了港股 IPO 的申购记录，只是当时没有人想到，这竟然是港股科技股的最高峰，也是中国互联网公司在资本市场最辉煌的璀璨烟火，半年后，小甜甜变成了牛夫人。
如果说，2 月份是在狂热的情绪推动之下，没有人在乎基本面，反正看到快手大股东是腾讯，就疯狂追买，400 多港元的快手，700 多港元的腾讯，现在看上去挺难理解的，但是现实就发生了，然后也是在情绪的推动下，现在 70 多块的快手，400 多的腾讯，不少投资人还不敢买。
过去半年的这个魔幻走势，与其说是基本面或者政策面推动的港股科技股股灾，不如说是情绪和集体羊群效应导致的投资人踩踏，财报里面赚钱了，跌，财报里面亏钱了，也跌，财报不亏不赚刚好在平衡点上，还是跌，这种情绪性主导的科技股走势，恐怕还需要延续一段时间。
短期来看，好公司不等于好股票，好股票也不等于好公司，但是长期来看，好股票一定还是好公司居多，就像恒大汽车，看它高楼起，看它高楼塌，即使惨如腾讯，在股价回调 40%之后，假如你是 2018 年 200 多港元时入场的，还是稳赚不赔，何况那些更早时间持股不动摇的呢，所以说，情绪最终还是暂时的，还是要回到基本面和行业的站位上。
过去半年的纸上富贵，对于快手来说，未必是坏事，因为快手现在的市场位置，本来就是颇为凶险，与其每天看股价涨涨跌跌，真的不如好好想想在前有强敌抖音，边上有追兵微信视频号的情况下，怎么突出重围。
一组数据只是说明问题，快手的平均日活跃用户（DAU）是 2.932 亿，去年同期为 2.62 亿，增速放缓的趋势非常明显，早在 2020 年 8 月，字节跳动官方披露的抖音 DAU 就超过了 6 亿，是快手的一倍有余，截至 2021 年 4 月，微信视频号的 DAU 超过 4 亿，也比快手高了一亿多用户，而且微信的 12 亿用户，就是微信号的大本营。仅从用户数据来说，快手现在的境遇并不好，甚至连老二的位置都快保不住了。
从收入上来说，差距就更加明显，快手 2021 年第二季度的广告收入为 100 亿元，同比增长 156.2%，连续两个季度取代直播成为快手最大的收入来源，全年有望达到 400 亿左右的体量，跟媒体比，这当然是一个天量，但是快手在广告市场的竞争对手不是媒体，是字节、腾讯、阿里等广告市场的真正大玩家，外界估算，字节系 2020 年的广告收入可能超过了 1500 亿，彭博社给出的数据是 1831 亿元，占据中国广告收入的四分之一左右。
乐观地说，新媒体营销成为广告主预算配置的核心渠道，快手在未来几年也有可能达到 1500 亿的体量，悲观地看，快手的每一笔增量广告数据，都是要虎口夺食，第二季度广告收入已经占到了快手收入的 52%，从一家直播公司变成了广告平台公司，那么下半年和明年上半年，快手的广告收入增速就显得尤为重要了，这个增速也就决定了快手的股价反弹高度。快手砸重金买体育、游戏版权，也是为广告收入增长来铺路，只是体育的版权投入是个无底洞，变现效果如何，应该要等三季报出来看东京奥运的效果了。
最后说说电商业务，对于快手的电商，在 2020 年爆发式增长之后，今年陷入到成长的烦恼，从平台 GMV 来看，单季 1,454 亿元的数字，仍然没有突破去年第四季度 1,771 亿元的高点，好在比一季度的 1,186 亿元有明显的回升，但是距离万亿元的小目标差距还是很大，全年 GMV 预计在 5000 千亿至 6000 亿之间，比去年增速大减，而在一直被诟病的货币转化率（GMV 转换为平台收入）上，单季 20 亿元的收入，比之前 1%的转化率小幅提升，但是距离传统电商三强 3%-5%的货币转化率依然差距巨大。
电商业务被看成是快手在广告之后的第二增长极，其目标是要取代直播收入，成为快手的第二大收入来源，但是目前电商收入占比只有 10%，距离第二增长极的目标，还非常之遥远，更大的问题在于，快手的“信任电商”知易行难，想要复制拼多多的模式，更是天方夜谭，国内的电商价格第一，物流第二，品牌第三，快手要走出一个所谓私域流量的信任电商之路，还是需要尽快有爆款品类出来，就像淘宝的服装、京东的 3C 及家电、拼多多的农产品，快手的电商还需要培养出一个代表性的爆款品类，这是极大的挑战。
