5月25日，离岸人民币兑美元汇率升破6.4，创2018年6月以来的新高，在岸人民币兑美元涨0.3%，报6.4016，为一周来最大涨幅，自4月1日以来，离岸人民币在不到两个月的时间最多已经暴涨2000个基点。
清波点评：
1、过去一年人民币汇率走出一个超级大逆转的走势，在离岸市场上，从2020年5月的险些跌破7.2，涨到了今天的6.38，一年时间升值了11.3%。
2、从基本面上说，一年时间也是从中国经济的“崩溃论”逆转成了全球复兴的旗手，汇率本质上体现的还是一个国家经济的基本面。
3、除了基本面的支撑，供需状况、美元走势、投资人预期等因素产生共振，也是激活这波强势人民币的重要因素，央行的态度也极为关键。
4、美元指数重回跌势，进入5月再度跌破90的重要关口，美元近两个多月的走弱，直接刺激了包括人民币在内的多种货币走强。把时间线拉长到一年的话，美元指数从100跌到了89，跟人民币升值的区间几乎一致。
5、中国央行对人民币汇率市场化的态度，也让人民币的波动区间更具想象空间。从汇率弹性来看，2020年人民币对美元的一年期历史波动率是4.2%，同期欧元和日元的历史波动率是8%，英镑是11%，和其他主要货币相比，人民币汇率保持了基本稳定。
6、中信证券的研究报告认为：中国央行对人民币汇率波动的容忍度有所增加，这意味着人民币在当前升值趋势下将具有更宽的空间。人民币的持续升值一方面能够缓解输入性通胀影响，另一方面也为后续潜在的美债收益率上行风险留出一定的安全边际。
7、几年前人民币汇率一次性升值的时候，当时的香港TVB电视剧里面的阿婆就懂得把港元换成人民币存到银行，这波人民币看到6.2的走势，热钱当然是来势凶猛，最直接的体现就是A股市场。
8、本币升值，自然会引发热钱流入，尤其是有香港这个跳板，外资的热钱会涌入到楼市和股市来套利，考虑到中国楼市的持续高压态势，A股市场就成为外资押宝的最佳场所。
9、从股市的直接反应来看，金融是这波反弹的先锋，受益于升值的纸业、石化也开始发疯，地产股里面的万保招金这两天也开始动了，接下来可能就是航空这些受益于升值的板块。
10、不过，鉴于出口对于中国的重要性，央行对于人民币的波动空间容忍度加大，但是也有底线和红线，大概率应该难以突破6.2，只要基本面不变，人民币的汇率空间未来很长一段时间应该都在6.2到7.2之间的上下限来波动。
