对于跌跌不休的中概股来说，目前的跌势何时是一个尽头还未可知，考虑到引发中概率大跌的几大因素，熊市不言底。
这些利空因素包括国际地缘政治冲突导致的资金避险需求，海外投资机构大幅削减中概股的投资头寸，互联网公司业绩增速趋向平缓，股权投资收益大幅下跌，其中前两点是外因，也是相对短期的影响因子，后两点则是内因，其影响也会比较长。
向来喜欢“高位唱多，低位唱空”的华尔街投行小摩（摩根大通），已经将阿里巴巴美股的目标价从180美元大幅下调至65美元，较目前阿里78美元的股价还要低17%，这也是目前外资投行中最先大幅调低中概股目标价的，相信还有后来者跟风。
对于一个近两年长期跟踪回港二次上市中概股的旁观者，个人对于投行的目标价向来没有啥“信仰”，说白点跟猴子炒股差不多，市场情绪远大于价值判断，比如在腾讯大跌之前，其目标价几乎都在700港元之上，甚至还有高看到1000港元的，现在回头看，真的成了笑话。
2014年9月阿里巴巴美股在纽交所挂牌，这应该是过去十年中国互联网公司的里程碑时刻，阿里上市的时候已经是一家两千亿美元市值的企业，当时美股最高市值的公司也就苹果的5000亿，阿里几乎相当于半个苹果的市值。
而在过去一年多的暴跌之后，现在阿里美股的最新市值是2108亿美元，又回到了上市时的原点，仅相当于苹果的十二分之一，如果按照小摩的目标价，恐怕只剩下苹果的十五分之一了。
事实上，2014年到2020年底，阿里一直是中国最大的互联网企业，市值也一直领先于腾讯，而现在阿里的港股市值仅有腾讯的一半多一点，也就是一年多时间，在市值上被腾讯远远超越，阿里港股股价从高点时的309港元，跌至今天（3月15日）最低点的73港元，跌幅高达76%，基本上已经是腰斩之后再腰斩的走势了。
至于阿里会不会跌到更低的位置，在目前的市况之下，熊市不言底，一切都有可能，但是对于阿里的基本面来说，目前肯定是过度反应的状态，这是毋庸置疑的一点，因为外部利空的冲击终究会远去，阿里的股票价值几何，最终还是取决于阿里的基本面。
上个月披露的阿里最新财报中，截至2021年12月31日，阿里的现金、现金等价物和短期投资金额为人民币4,785亿元，这说明虽然阿里股价惨遭腰斩，但是公司的现金流并没有受到太大的影响，这跟很多现金流枯竭的企业是完全不一样的，对于长期价值投资的投资者来说，跌并不可怕，可怕的是跌到一个历史性低位，你却没有资金进场。
